行情回顧

今日鋼市整體偏穩(wěn)運行。截止收盤，螺紋鋼主力05合約收3209，較上一個交易日漲2個點；熱卷主力05合約收3386，較上一個交易日漲4個點；焦炭主力合約收1615.5，較上一個交易日漲21.5個點；焦煤主力合約收1025.5，較上一個交易日跌0.5個點；鐵礦石主力合約收780，較上一個交易日漲1.5個點。截至26日16時，成品材方面，蘭格鋼鐵網(wǎng)螺紋鋼現(xiàn)貨均價為3341元，較上一個交易日漲2元；熱卷均價為3388元，較上一交易日降2元。原料方面，京唐港進口PB粉價格為790元，較上一個交易日漲5元；唐山準(zhǔn)一級冶金焦價格為1310元，較上一個交易日持平；唐山遷安主導(dǎo)鋼廠鋼坯出廠價格為3070元，較上一交易日持平。

市場分析

今日鋼市整體偏穩(wěn)運行，螺紋鋼價格由于昨天漲幅較大，今日出現(xiàn)局部10-20元的回落調(diào)整，熱卷、中板、冷軋等品種基本企穩(wěn)，報價與昨天沒有什么變化。從成交上看，整體出貨量不及昨日，今天市場情緒有所回落，繼續(xù)拉漲的勁頭不足，但山東等地螺紋鋼仍然補漲，也有少數(shù)市場繼續(xù)挺價。

隔夜夜盤黑色系已經(jīng)出現(xiàn)了滯漲信號，漲勢收斂。螺紋、熱卷主力合約仍以減倉運行為主，資金繼續(xù)撤離主力合約主戰(zhàn)場。目前看，鋼材大漲的驅(qū)動不足，價格止跌進行反彈修復(fù)后，回到相對平衡的位置等待矛盾進一步激化。下一步，減產(chǎn)真實情況、庫存斜率變化都是重要變量。

今日生態(tài)環(huán)境部召開３月例行新聞發(fā)布會，會上表示，為了碳市場擴圍，生態(tài)環(huán)境部開展包括鋼鐵、水泥、鋁冶煉行業(yè)在內(nèi)的高排放行業(yè)溫室氣體排放核算和核查工作，先后發(fā)布了6項技術(shù)規(guī)范，升級改造了碳市場管理平臺、注冊登記系統(tǒng)和交易系統(tǒng)。下一步，將按照“邊實施、邊完善”的工作思路，分兩個階段，穩(wěn)妥有序推進相關(guān)工作。對鋼鐵、水泥、鋁冶煉行業(yè)三個行業(yè)將繼續(xù)采用基于碳排放強度控制的思路分配配額。

碳市場擴圍對鋼材產(chǎn)量和市場行情均有一定影響。從短期來看，由于采用基于碳排放強度控制的思路分配配額，不對配額總量預(yù)設(shè)上限，不限制企業(yè)生產(chǎn)，所以在碳市場擴圍的初期階段對鋼材產(chǎn)量的影響可能較小。但從中長期來看，隨著配額總量的逐步適度收緊以及碳市場政策的不斷完善，鋼鐵企業(yè)為了滿足碳排放要求，可能會加大在低碳技術(shù)研發(fā)和設(shè)備改造方面的投入，調(diào)整生產(chǎn)工藝流程，例如提高電爐鋼的生產(chǎn)比例，這可能會導(dǎo)致部分高排放、低效率的產(chǎn)能被淘汰，從而對鋼材產(chǎn)量產(chǎn)生一定的抑制作用。不過，由于我國鋼鐵行業(yè)在低碳轉(zhuǎn)型方面已經(jīng)取得了一定成效，如 2014 - 2023 年重點統(tǒng)計的鋼鐵企業(yè)平均噸鋼綜合能耗下降近 6%，所以在產(chǎn)量調(diào)整過程中，整體行業(yè)仍有一定的緩沖和適應(yīng)空間。不過，鋼鐵行業(yè)納入碳市場后，企業(yè)的生產(chǎn)運行成本會增加。一方面，企業(yè)為降低碳排放進行技術(shù)改造需要高額的初始投資；另一方面，有排放缺口的企業(yè)需要購買碳排放權(quán)，增加履約成本。這些成本可能會部分轉(zhuǎn)嫁到鋼材價格上，對鋼材成本有一定提升。

在市場方面，市場又到了調(diào)整的窗口期。盤面主力合約都到了換月季，資金在當(dāng)前主力合約撤退的過程當(dāng)中，不會有大行情，減倉上行的空間，基本有限。而從時間看，市場留給的05的空間都不會太大，但是成材的10合約，現(xiàn)在時間稍早了一點，還摸不準(zhǔn)資金往哪個方向發(fā)力，還要等幾天。

行情展望

從目前看，黑色系漲勢收斂，進入相對平穩(wěn)的震蕩運行態(tài)勢。一方面前期價格下跌后通過近日上漲進行了修復(fù)，繼續(xù)上漲的驅(qū)動不足。另一方面現(xiàn)實有矛盾，但沒有被激化，限產(chǎn)的情緒拉起來后，市場仍然對限產(chǎn)抱有預(yù)期，加上資金在主力移倉換月，為后續(xù)“戰(zhàn)役”做準(zhǔn)備，尚沒有發(fā)動新的攻勢。在海外，特朗普4月2日關(guān)稅兩步走還有變數(shù)，因此，需要等4月份形勢進一步明朗。短期臨近月底，又接近清明小長假，市場不會有太大變動。

從盤面來看，黑色系漲勢收斂，除了焦炭漲幅超過1%以外，螺紋、熱卷、鐵礦品種漲幅均未超過0.2%，不及夜盤收盤時漲幅，焦煤微幅收跌，日內(nèi)走勢一般。螺紋主力05合約收3209，漲2，持倉171.2萬手，減倉8.2萬手。從前20席位持倉來看，多頭持倉減少5.1萬手，空頭持倉減少4.1萬手，中信期貨多單、空單分別減持2萬手和1.1萬手。主力繼續(xù)從05合約上撤離，減倉動作非常明顯。目前日線收小陰線，上方被壓制在3230附近，但尚沒有破壞日線反彈結(jié)構(gòu)，預(yù)計仍會在5日-20日均線內(nèi)運行，上方參照3250附近壓力，下方日內(nèi)未破3200關(guān)口，繼續(xù)觀察3200的支撐力，向下空間也有限。總體上繼續(xù)震蕩運行為主。